景林资产总经理高云程
在农历乙巳蛇年来临之际，知名百亿私募景林资产总经理高云程在年度策略中表示，2024年9月底以来的一系列国内政策转向对资本市场意义重大，流动性问题基本解决，后续在投资方面的主要任务就是寻找出在中国经济再增长过程中真正受益的企业。在此之中，该机构选股维度将坚定以企业自由现金流作为选股的“金标准”，尤其是企业的长期自由现金流。展望新的一年，景林资产将继续坚定做优秀中国企业的长期股东。
寻找在“中国经济再增长过程中”
真正受益的企业
高云程表示，与过往几年相比，2024年是相对容易收获股票投资组合回报的年度。无论是坚守在AI领域的龙头公司，还是长期持有低估值高股息的稳定经营企业，都能给投资者带来较好的年度投资收益率。投资者还可以通过发现一系列行业和产业的触底反转、估值修复，投资于这些基本面转折的公司获得回报。2024年中国股票市场还提供了通过敏锐洞察宏观政策的转向，利用股票市场流动性的变化收获短期市场贝塔的机会。复盘这一年国内外的股票市场，可以发现有很多路径，给不同风格、不同资金属性的投资者都提供了可观的投资收益率。
但是，实际上每一条路径都是知易行难，在行走的过程中都会不断遇到大雾弥漫导致的迟疑和退缩。缺乏定力和不断变换路径的投资行为，是导致投资业绩远不如指数的重要原因。
整体来看，2024年9月底以来的一系列国内经济政策转向对资本市场意义重大，流动性问题基本解决，后面主要任务就是寻找出在“中国经济再增长过程中”能够真正受益的企业。
高云程表示，经过过去几年的洗礼，有不少行业龙头公司正在和第二名拉开差距。还有一批公司的核心业务经受住了竞争对手的冲击，稳住了基本盘。这些公司的估值虽然从底部上来，得到了部分修复，但是从自由现金流倍数看，依然是有折价的。有一些产业出现了产能的拐点，从过度内卷中逐步恢复。有望出现一批to C端（面向终端消费者）公司，其收入和利润将超过目前的市场预期。这可能是新一年中国权益资产超额收益的主要来源之一。
关注现金流的选股“金标准”
展望未来农历新年，高云程认为，未来年全球宏观环境可能仍然存在一些不确定性因素，如地缘政治、AI新应用的突破性发展等。但整体而言，穿越相关周期的关键在于“所投资企业的现金流”。景林资产未来在选股维度上将坚定以企业自由现金流作为选股的“金标准”，尤其是企业的长期自由现金流。
高云程称，目前其在投资组合中为未来一段时间已经准备好了一批公司。第一大类公司具有以下特征：经营格局稳定、客户黏性极强、自由现金流如水流稳定的河流、每年都能向持有这些公司股票的股东积极回馈。这类公司是组合基础收益率的来源。第二大类公司是所处行业中有全球竞争力的优秀中国企业，每年这批公司中可能都会有几个在经营上出现现金流井喷的拐点。这类公司是组合超额收益率的来源。
在看好的投资方向上，高云程表示，部分服务业和提供情绪价值型消费成为持续增长的亮点，更有趣、更健康、重体验的服务消费型公司面临的是长坡厚雪的增长路径；同时，智能电动车产业链、智能家电等产业也值得重点关注。
展望新的一年外盘黄金期货配资，高云程进一步表示：“希望未来一年投资者和企业家们都把精力聚焦在研究如何提高企业竞争力、提升企业更多自由现金流的创造能力之上。我们做这些优秀中国企业的长期股东，终将收获幸福和丰厚的投资历程。”
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